Code for International Corporate Service Providers

Code for International Corporate   Service Providers  FINANCIAL SERVICES AUTHORITY  Bois De Rose Avenue  P.O. Box 991  Victoria  Mahé  Seychelles  Tel: +248 4380800  Fax: +248 4380888  Website: www.fsaseychelles.sc   Email: enquiries@fsaseychelles.sc   Version: 01st October 2020 

Page 2 of 33  Table of Contents 

1. Introduction ........................................................................................................................... 4
2. Definition and Scope of the Act ............................................................................................. 4 2.1 International Corporate Services ................................................................................... 4 2.2 International Trustee Services .................................................................................. 4 2.3 Foundation services .................................................................................................. 5 2.4 Persons who do not require a licence under the Act ................................................. 5
3. Application for a licence ........................................................................................................ 5 3.1 Application Documents ............................................................................................. 6 3.2 Assessment of application by the Authority............................................................... 7 3.3 Request for further information by the Authority ........................................................ 7 3.4 Timeframe for the Authority to reach a decision ........................................................ 7 3.5 Decision of the Authority ........................................................................................... 7 3.6 Visit of proposed business premise .......................................................................... 8
4. Issue of licence ..................................................................................................................... 8
5. Conditions to the licence ....................................................................................................... 9
6. Display of licence .................................................................................................................. 9
7. Payment of annual licence fee .............................................................................................. 9
8. Minimum paid-up share capital requirement ....................................................................... 10
9. Appointment and departure of directors and members of managerial staff ......................... 10
10. Change of shareholder and beneficial owner ...................................................................... 10
11. Registers kept by the Authority ........................................................................................... 11
12. Change of Name of Licensee .............................................................................................. 11
13. Duties of licensees .............................................................................................................. 11 13.1 General Duties ........................................................................................................ 11 13.2 Ensuring compliance with certain record-keeping obligations by specified entities and foundations .................................................................................................................. 11 13.3 Ensuring compliance with certain record-keeping obligations by international trustee service providers ................................................................................................................. 13
14. Directives guidelines and codes .......................................................................................... 14
15. Audited Accounts ................................................................................................................ 14
16. Functions of the Authority ................................................................................................... 14
17. Enforcement ....................................................................................................................... 14
18. Suspension and Revocation of a licence ............................................................................ 15
19. Surrender of licence ............................................................................................................ 15
20. Protection order .................................................................................................................. 16
21. Appeals against decisions of the Authority .......................................................................... 16
22. Offences .............................................................................................................................. 16
23. Exemptions and concessions .............................................................................................. 16
24. Code of practice of licensees .............................................................................................. 17 24.1. Identification and verification of customers and beneficial owners .......................... 17 24.2. Client Agreement / Terms of Business .................................................................... 18 24.3. Dual control (4-eyes minimum criterion) ................................................................. 18 24.4. Directors and members of managerial staff ............................................................ 19 24.5. Application for “fit and proper” determination .......................................................... 20 24.6. Minimum qualifications and working experience of “fit and proper” applicants ........ 20 24.7. Individuals ceasing to be “fit and proper” ................................................................ 21 24.8. Provision of directorship services to specified entities ............................................ 22 24.9. Professional Officers ............................................................................................... 23 24.10. Control systems and procedures ............................................................................ 23 24.11. Legal proceedings ................................................................................................... 24 24.12. Disqualification of company director ....................................................................... 24 24.13. Criminal conviction .................................................................................................. 24 24.14. Criminal proceedings against a client company ...................................................... 24 24.15. Staff disciplinary action ........................................................................................... 24 24.16. Breakdown in administrative systems ..................................................................... 25 24.17. Acquisition or cessation of business ....................................................................... 25

Page 3 of 33  24.18. Going concern requirement ..................................................................................... 25 24.19. Complaints .............................................................................................................. 25 24.20. Avoidance of conflict of interest .............................................................................. 26 24.21. Standard of advertising ........................................................................................... 26 24.22. Professional indemnity insurance cover .................................................................. 27 24.23. Resignation of a licensee ........................................................................................ 27 24.24. Business continuity arrangements .......................................................................... 27 25. Managed Service Providers ................................................................................................ 28 25.1. Application requirements......................................................................................... 28 25.2. Application of the Act to Managed Service Providers ............................................. 30 25.3. Notification relating to Management Agreement ..................................................... 30 25.4. Notifications relating to disputes between the parties ............................................. 30 25.5. Change of Managing Service Provider ................................................................... 30 25.6. Avoidance of conflict of interest .............................................................................. 31 25.7. Transition from Managed Service Providers to a fully fledge operation .................. 31 25.8. “Separate entity” characteristic ............................................................................... 31 26. Administrative procedures with regards to concessions and exemptions ........................... 32 26.1. Business Tax .......................................................................................................... 32 26.2. Value Added Tax concession ................................................................................. 32 26.3. Recruitment of expatriate employees ...................................................................... 32   

Page 4 of 33 

1. Introduction  This Code, which must be read in conjunction with the International Corporate Service Providers Act,  2003  (“the Act”), is issued  by  the Financial Services Authority  (“the Authority”) in accordance with  section 13 of the Act and shall be effective as from 1st January 2013.   The  Code  clarifies  the  position  of  the  Authority  on  certain  provisions  of  the  Act  in  order  to  assist  licensees  to  comply  with  such  provisions  and  hence,  facilitating  the  supervisory  process  of  the  Authority. The Code also provides guidance to persons applying for a licence under the Act.  It is important to note that this Code, which may be amended from time to time by the Authority, have  the full force of law and must, therefore, be complied with by all licensees.  
2. Definition and Scope of the Act  Any person providing International Corporate Services, International Trustee Services and Foundation  Services must be licensed by the Authority under the Act unless that person is exempted under section  3(1)(ii) of the Act. Failure to carry on any such services without a valid licence constitutes an offence  and is liable on conviction to a fine not exceeding SR300,000.  2.1 International Corporate Services   “International Corporate Services” is defined under the Act as the provision of any of the following  services in or from within Seychelles:  (a) the  formation  (including  continuation),  management  or  administration  of  a  specified  entity  (b) serving as a registered agent, director or other officer of a specified entity  (c) the provision of a registered office, place of business or address for a specified entity  (d) serving as a nominee shareholder in a specified entity  (e) such other services as may be prescribed  A specified entity includes:   an international business company   a company issued with a special licence under the Companies (Special Licences) Act   a protected cell company    a limited partnership established under the Limited Partnerships Act   such other body corporate as may be prescribed  2.2 International Trustee Services “International Trustee Services” is defined under the Act as the provision of any of the following  services in or from within Seychelles:  (a) services connected with the formation, registration or administration of an international  trust  (b) serving as a resident trustee of an international trust  (c) such other services as may be prescribed 

Page 5 of 33  2.3 Foundation services “Foundation services” is defined under the Act as the provision of any of the following services in  or from within Seychelles:  (a) services  connected  with  the  formation,  registration  (including  continuation)  or  administration of a foundation  (b) serving as a registered agent, councillor of a foundation  (c) the provision of a registered office of a foundation  (d) the provision of councillor or protector for Seychelles foundations    (e) such other services as may be prescribed  Note that:    the  Act  only  applies  where  the  services  are  rendered  in  or  from  within  Seychelles,  regardless of whether any remuneration is received by the person. Therefore, no person  resident or registered in Seychelles can provide the above‐mentioned services unless that  person:  ‐ is licensed or is exempted from the licensing requirement under the Act   ‐ is a director of an IBC licensed under the International Trade Zone Act  ‐ is a director of an IBC that owns or manages a vessel registered in Seychelles under the  Merchant Shipping Act  The law does not apply to a person resident or registered outside Seychelles (for example, a non‐ resident  individual  acting  in  the  capacity  of  a  director  of  an  International  Business  Company  registered in Seychelles) or where a person resident or registered in Seychelles provides similar  services to entities, limited partnerships or trusts registered outside of Seychelles.   the Act refers to the provision of “services”. As such, an individual resident in Seychelles  does not require a licence to be a director of an IBC, of which he is the sole or majority  beneficial  owner,  provided  that  compliance  is  met  with  section  5  of  the  International  Business Companies Act.  2.4 Persons who do not require a licence under the Act  Due to the nature of the business involved, section 3(1)(ii) of the Act exempts the following persons  from the licensing requirement of the Act:  (a) an employee or director of a licensee who is fit and proper acting as a:   director, nominee shareholder or an officer for a specified entity, or   councillor of a foundation  (b) an  international  business  company,  which  is  wholly  owned  by  a  licensee,  acting  as  a  director, nominee shareholder or an officer for a specified entity  (c) a natural person appointed as a director of a company holding a special licence under the  Companies (Special Licences) Act unless the Authority informs in writing that it does not  approve the individual serving in that capacity.  3. Application for a licence  Application  for a licence  under  the Act must be made  to  the Authority by companies incorporated  under  the Companies Ordinance, 1972. For application purposes, the Authority will not require  the  applicant  to  be  incorporated,  (i.e.  the  Authority  will  accept  copies  of  the  draft Memorandum  and 

Page 6 of 33  Articles of Association of the proposed company). However, if the Authority approves the application,  the company must be incorporated before the licence is issued.  A company may apply for and hold different licences under the Act. However, the Authority notes that  there may be a preference  to hold each of  the licences under a different  company. Given  that  the  Authority does not allow for sharing of “fit and proper” individuals among licensees (except in the case  of a Managed Service Provider), each company will be required  to employ its own “fit and proper”  individuals unless:  (a) the companies have similar directors, shareholders and beneficial owners,  (b) the companies operate within the same business premise, and  (c) a company does not hold the same licence as that of another company, at the same time.1 3.1 Application Documents  An application for a licence under the Act must comprise of:   A covering letter   A completed Application Form   Certified true copies (or draft copies in case the applicant is not yet incorporated) of the  constitutional  documents  of  the applicant  proving  the legal existence  of  the entity  (i.e.  Certificate of Incorporation, Memorandum and Articles of Association of the company)   Certified true copies of the constitutional documents2  of each non‐individual shareholder  of the applicant proving the legal existence of the shareholder.    Certified  true  copies  of  audited  accounts  for  the  past  two  years  (if  any)  of  each  non‐ individual shareholder   Questionnaire Form for each individual shareholder and beneficial owner of the applicant   Personal Questionnaire Forms completed by each director and member of managerial staff  of the applicant    A detailed ownership structure of the applicant   A detailed business plan   Copy of the Client Agreement or Terms of Business   Compliance and Procedures Manual with regards to the Act   Compliance and Procedures Manual with regards to the Anti‐Money Laundering Act3  Name reservation certificate from the Registrar of Companies (if the applicant has not yet  been incorporated)   The application fee (i.e. US$ 400)  Note:  An  application  will  not  be  processed  unless  the  application  fee  has  been  paid  to  the  Authority.    

1   For  example,  if  a  set  up  comprises  of  two  companies,  A  Limited  and  B  Limited,  holding  an  International  Corporate Services licence and a Foundation Services licence respectively, A Limited cannot at  the same  time  hold a Foundation Services licence or B Limited cannot at the same time hold an International Corporate Services  licence.  Nor,  a  new  company  having  similar  directors,  shareholders  and  beneficial  owners  can  apply  for  the  aforementioned  licences.  However,  A  Limited  or  B  limited  or  a  new  company  (having  similar  directors,  shareholders and beneficial owners) may apply for and hold an International Trustee Services licence  2  The constitutional documents required to prove the legal existence of non‐individual shareholders will differ  depending on the type of shareholder.  3  Note  that  reference  should  also  be made  to  the Guidelines  on Anti‐Money  Laundering  and  Combating  the  Financing of Terrorism Procedures for Reporting Entities in Seychelles, issued by the Financial Intelligence Unit  (FIU). 

Page 7 of 33  3.2 Assessment of application by the Authority  Upon  receipt  of  the  application  documents  mentioned  above,  the  Authority  will  assess  each  application in the following respective order:  (a) Assessment of economic benefits  In the first stage, the Authority evaluates the economic benefit that the applicant will bring to  the Seychelles economy, if licensed, taking into account both direct and indirect benefits.   (b) Assessment of “fit and proper”  If the Authority is satisfied with the level of economic benefits, it will then assess whether:   each director and member of the managerial staff is “fit and proper”   the  financial  resources  of  the  applicant  are  adequate  for  the  carrying  on  of  the  business in respect of which the licence is sought   each person having an ownership interest in the applicant is of satisfactory repute and  financial standing; and   the issuing of the licence is not against the public interest.  In determining whether a director or member of the managerial staff is “fit and proper”, the  Authority will apply all the criteria set forth in the Code of Practice under Schedule2 of the Act.  (c) Fulfilment of other legal requirements  If the “fit and proper” requirement is found to be satisfactory, the Authority will verify whether  all other requirements of the Act, any code, directive or guideline are met by the applicant.  3.3 Request for further information by the Authority  During the application process, the Authority may liaise with the applicant should it require any  further documents or information to be submitted or any clarifications to be provided in relation  to  its  application.  Should  the  applicant  fail  to  respond  to  the  Authority’s  request  for  further  information within a reasonable timeframe, the Authority will notify the applicant of its intention  to reject the application within 10 working days from the date of issue of the notice.  3.4 Timeframe for the Authority to reach a decision  The Act does not provide a time limit within which the Authority must reach a decision in respect  of an application. In practice, the Authority always seeks to deal as promptly as possible with each  application.  The  timeframe  required  to  complete  initial  enquiries  may  vary,  depending  on  the  nature  of  the  issues  and  the  promptness  in  obtaining  any  additional  information  from  the  applicant. Generally, the Authority would not expect an application to remain outstanding for a  period of greater than 3 months.  3.5 Decision of the Authority  If the Authority is satisfied  that the applicant has met all  the requirements referred  to in 3.2, a  letter of approval will be issued to the application. In cases where the applicant fails to satisfy the  application requirements, the Authority will send a written notification to the applicant of that fact  and the reasons therefor. 

Page 8 of 33  Note:  The  Authority  may  decline  an  application  where  a  person  submits  to  the  Authority  information he knows or should reasonably know is false or misleading and in cases where a licence  has been issued, the Authority may revoke a licence.   3.6 Visit of proposed business premise  A visit to the proposed business premise of the applicant will be scheduled and undertaken by the  Authority following the issue of the letter of approval of the application. At least one individual  who has been found “fit and proper” in the application must be present at the proposed business  premise during the visit.  The Authority will verify amongst other things, the office set up, storage facilities, IT infrastructure  and backup systems.  Note: The licensee must notify the Authority of its intention to change the business premise or to  acquire additional business premises at least 5 working days prior to the event. The licensee must  submit a certified true copy of its notice of situation duly registered by the Registrar of Companies  to effect the change in its principal business premise on the Registrar’s records.   4. Issue of licence  Where the Authority is satisfied with the proposed business premise of the applicant, the licence will  be issued upon payment of the annual licence fee. A licence issued under the Act is valid unless it is  suspended or revoked by  the Authority and may be subject  to any conditions as deemed  fit by  the  Authority.   The annual licence fee is set out in Part 2 of Schedule 3 as follows:    International Corporate Services licence: US$2,500   International Trustee Services licence:    US$2,500   Foundation Services licence:    US$2,500 However, in cases where a licensee holds all 3 licenses mentioned above, the total annual licence fee  payable is US$6,000.  Note that the Act provides different annual licence fees for Managed Service Providers as follows:   International Corporate Service licence: US$7,500   Foundation Services licence:    US$7,500  However, in cases where a Managed Service Provider holds both licenses mentioned above, the total  annual licence fee payable is US$10,000.  Depending at which period of a particular year a license is first issued, a pro‐rated fee shall be paid by  the company to the Authority as its annual licence fee. The first annual licence fee payable is as follows:   First Quarter: Full annual licence fee is payable   Second Quarter: 75% of the annual licence fee   Third Quarter: 50% of the annual licence fee   Fourth Quarter: 25% of the annual licence fee 

Page 9 of 33  Licence  Pro‐rated Fee per Quarter (USD)  Jan‐ Mar  %  Amount Apr‐ Jun  %  Amount Jul‐ Sep  %  Amount  Oct‐ Dec  %  Amount Fully Fledged Licensee(s) International  Corporate Services  2,500  100%  1,875 75%  1,250  50%  625  25%  International  Trustee  Services  2,500  100%  1,875 75%  1,250  50%  625  25%  Foundation Services  2,500  100%  1,875 75%  1,250  50%  625  25%  Holds  an  ICS,  ITS  and  FS Licence  6,000  100%  4,500 75%  3,000  50%  1,500  25%  Managed Service Provider International  Corporate Services  7,500  100%  5,625 75%  3,750  50%  1,875  25%  Foundation Services  7,500  100%  5,625 75%  3,750  50%  1,875  25%  Holds  an  ICS  and  FS  Licence  10,000  100%  7,500 75%  5,000  50%  2,500  25%  If the applicant fails to make payment for the annual licence fee within 10 working days (or such other  longer timeframe as may be approved in writing by the Authority) from the date of issue of the letter  of approval referred to in 3.5 without a valid reason, the Authority may reject the application.  5. Conditions to the licence  Section 3(6) of the Act provides the Authority with the power to amend any conditions of the licence  or impose additional conditions to the licence at any time, as may deem fit by the Authority. Failure to  adhere  to  the  conditions  specified  in  the  licence  may  lead  to  the  suspension  or  revocation  of  the  licence.  6. Display of licence  The licence must be on display wherever the licensee conducts business in Seychelles. If there is more  than one place of business, then the licence should be displayed at the registered or principal office  and a copy of the licence displayed at other premises.  7. Payment of annual licence fee  The  Act  requires  every  licensee  to  submit  payment  of  the  annual  licence  fee  and  a  completed  Compliance  Form  (as may  be  approved  by  the  Authority)  in  January  of  each  year.  For  clarification  purposes,  note  that  payment  of  the  annual  licence  fee  must  be  accompanied  by  the  completed  Compliance Form.   Should a licensee fail to pay the annual licence fee in full and submit the Compliance Form on or before  31st January in any year, a penalty fee equivalent to 50% of the annual licence fee will be applied on  the licensee for each month or part thereof during which the annual licence fee and any penalty fee  remains unpaid.   For the avoidance of doubt, in cases where a company holds all three licences or both licences (in the  case of a Managed Service Provider) the penalty will be applied on the annual licence fee itself (i.e. on  US$2,500 or US$7,500 respectively). 

Page 10 of 33  If a licensee fails to pay the annual fee and any accrued penalty fee by 31st March of that year, the  Authority will initiate the revocation process of the licence as provided for in section 15 of the Act.  Note: In December of every year, the Authority will send a reminder to every licensee regarding the  payment of the annual licence fee and submission of the Compliance Form. The reminder will be sent  via the email address of every licensee. Whilst the Authority is willing to assist licensees by issuing the  above reminders, the responsibility of complying with the law rests on the licensee.  8. Minimum paid‐up share capital requirement  A licensee is required to have and maintain a fully paid‐up share capital of:   not less than SR150,000 where the licensee holds an international corporate services licence   not less than SR200,000 where the licensee holds a foundation services licence   not less than SR250,000 where the licensee holds an international trustee services licence  Where a licensee holds more than one licence under the Act, the Authority will accept the minimum  paid‐up share capital to be the higher applicable amount of the licences being held. For example, if a  licensee holds all three licences, the Authority will accept SR250,000 to be the minimum paid‐up share  capital.  9. Appointment and departure of directors and members of managerial staff  A  licensee  must  give  the  Authority  28  days’  notice  in  advance  of  the  proposed  appointment  or  departure of a director or member of managerial staff.   A notice relating to an appointment must be accompanied by a covering letter from the licensee, a  completed Personal Questionnaire and other relevant documents. Upon receipt of the documents, the  Authority will determine whether the proposed director or managerial staff is “fit and proper” to act  in  such  capacity  and  shall  inform  the  licensee  of  its  determination.  Note  that  as  part  of  the  determination process, the Authority may require the individual to submit further information, provide  further clarifications or attend an interview set up by the Authority .  The licensee may only proceed with the appointment subject to the receipt of the written approval of  the  Authority  or  the  Authority  not  objecting  to  the  appointment  within  28  days  from  the  date  of  submission of the notice of appointment.   Only in special circumstances, a notice relating to a departure may be given after the event and must  include the reasons for the departure. For example, in cases of an immediate departure or dismissal.  However, such notices must be submitted to the Authority no later than 2 working days after the event.   10. Change of shareholder and beneficial owner  A licensee must give the Authority prior notice in writing of any changes relating to the shareholding  of  a majority  (i.e.  at  least  50%)  of  the  issued  shares  of  the  licensee,  or  a  change  in  the  beneficial  ownership of such shares.  The licensee may only proceed with the change referred to above subject to the receipt of the written  approval of the Authority or the Authority not objecting in writing to the appointment within 28 days  from the date of submission of the notice. 

Page 11 of 33  However, where there is a change in the shareholding of a minority (i.e. less than 50%) of the issued  shares of the licensee or a change in the beneficial ownership of such shares, the licensee must notify  the Authority within 7 days from the date of such change happening.  The notices referred to above must be accompanied by the relevant due diligence documents. That is,  in the case of an individual, a Personal Questionnaire Form and in the case of a non‐individual, certified  true copies of its constitutional documents proving its legal existence.  11. Change of Name of Licensee  In the event that a licensee has the intention to change its name, the licensee must notify the  Authority at least 5 working days prior to the event. The licensee must submit its name reservation  certificate from the Registrar of Companies to the Authority for approval.       12. Registers kept by the Authority  The Authority maintains separate registers for International Corporate Service Providers, International  Trustee Service Providers and Foundation Service Providers. Each register contains the name, address  of  the  business  premise,  registered  address,  the  date  that  the  licence  was  issued,  the  conditions  attached to a licence and the fact of any suspension of the licence.   The registers are open to the public for inspection during office hours. In addition to the registers, the  name and contact details of all licensees are listed on the Authority’s website (www.fsaseychelles.sc).   13. Duties of licensees  13.1 General Duties  Section 8 of the Act provides for the duties of licensees which amongst other things include the  maintenance of books, records and documents relating to the licensee’s business and its clients.  The Act requires monies or other assets that a licensee holds for or on behalf of any entity must  be so designated and clearly identified as client funds. Client funds which are held for more than  30 days must be kept separate from that of the licensee’s own funds  (including any office bank  account maintained by it) in an account designated as a client account unless the relevant entity  instructs otherwise in writing.  13.2 Ensuring  compliance  with  certain  record‐keeping  obligations  by specified  entities  and  foundations  A licensee shall:  (a)  monitor  compliance  by  specified  entities  and  foundations,  with  “record‐keeping  requirements”;   (b)  upon  detection  of  non‐compliance  with  the  record‐keeping  requirements,  immediately  advise the specified entity or foundation of such breach and request that the breach be  remedied within 30 days from the date of issue of the notice (the licensee must be able to  provide proof of compliance with this requirement); and 

Page 12 of 33  (c)  where –   (i) a specified entity or foundation fails to comply with the notice under paragraph (b),  the licensee shall inform the Authority or Registrar in writing as follows:  (A)    for the year 2015, in June 2015;  (B)    for the year 2016, in March 2016 and September 2016; and  (C)  for the year 2017, in March 2017, June 2017, September 2017 and December  2017; or  (ii) no specified entity or  foundation has been  found to be non‐compliant,  the licensee  shall  inform  the  Authority  or  Registrar  of  the  fact  in  writing  within  the  specified  timeframe in c(i) above.4 The “record‐keeping requirements” referred to above include:  (a) in the case of an international business company:  (i) the register of members;  (ii) the register of directors;  (iii) the register of beneficial owners;  (iv) the accounting records (or where the accounting records are kept at a place other than  its registered office, a written notification of the physical address of that place); and  (v) the annual return pursuant to section 171 of the IBC Act.  (b) in the case of a foundation:  (i) the register required to be kept under section 77 of the Foundations Act; and  (ii) the accounting records (or where the accounting records are kept at a place other than  its registered office, a written notification of the physical address of that place);  (c) in the case of a limited partnership:  (i) the register required to be kept under section 11 of the Limited Partnerships Act; and  (ii) the accounting records (or where the accounting records are kept at a place other than  its registered office, a written notification of the physical address of that place).  Where a licensee informs  the  Registrar  or Authority  of a  “continued  non‐compliance”  (defined  below) by a specified entity or foundation, the relevant enforcement action shall be taken against  the specified entity or foundation by the Registrar or Authority. The enforcement action shall only 

4  The amendment to paragraph 13.2(c) shall be effective as of 1st January, 2018.  Explanatory Notes: As of 1st January, 2018, whilst licensees are still required to continuously monitor compliance  by specified entities and  foundations in accordance with Paragraphs 13.2(a) and 13.2(b),  there is no longer a  requirement for licensees to report non‐compliant specified entities and foundations to the Authority.

Page 13 of 33  be imposed upon independent verification by the Registrar or Authority through onsite inspection.  Generally, where the non‐compliance involves an IBC or a foundation, the Registrar or Authority  will initiate the striking off process and impose the relevant penalty fees which will be effective  from the date that the Registrar or Authority has independently verified the non‐compliance.   “Continued  non‐compliance”  means  that  the  specified  entity  or  foundation  remains  non‐ complaint:    on the day following the date of expiration of the 30‐day notice sent by the licensee to the  specified entity or foundation, and   at the time the licensee is required to inform the Authority or Registrar.   NOTE:    The requirement of this section does not apply to:   ‐ companies whose name has been struck off the Register;  ‐ foundations whose name has been struck off the Register; and  ‐ limited partnerships which have been deregistered.    Continued non‐compliance shall be reported in the next ensuing reporting month.   Example 1: On 10th March 2015, an IBC is found to be in non‐compliance with the Share Register  keeping requirement. On the same day, the licensee sends a written notice to the IBC of the non‐ compliance requesting that the breach be remedied within 30 days from the date of issue of the  notice (i.e. by 9th April, 2015). If by June 2015 the IBC is still in non‐compliance, the licensee shall  inform the Registrar or Authority in writing (providing the name and company number of the IBC,  and the nature of the non‐compliance) of the non‐compliant IBC on any day within the month of  June 2015.   Example 2: On 15th May 2015, an IBC is  found  to be in non‐compliance with  the Share Register  keeping requirement. On the same day, the licensee sends a written notice to the IBC of the non‐ compliance requesting that the breach be remedied within 30 days from the date of issue of the  notice (i.e. by 14th June, 2015). If by March 2016 the IBC is still in non‐compliance, the licensee shall  inform the Registrar or Authority in writing (providing the name and company number of the IBC,  and the nature of the non‐compliance) of the non‐compliant IBC on any day within the month of  March 2016.   13.3 Ensuring  compliance  with  certain  record‐keeping  obligations  by  international  trustee  service providers  Licensees  providing international  trustee  services must also ensure  that  certain  record‐keeping  requirements (especially ownership and accounting information) in relation to each international  trust under their administration are being complied with. This specifically includes:  (a) the international trust register; and  (b) the accounting records (or where the accounting records are kept at a place other than  the trustee’s principal place of business in Seychelles, a written notification of the physical  address of that place). 

Page 14 of 33  14. Directives guidelines and codes  The  Authority  may  issue  directives,  guidelines  or  codes  for  the  purpose  of  the  performance  of  its  functions under the Act. Section 13 of the Act provides that directives, guidelines or codes issued by  the Authority are binding on licensees and hence have the force of law.   In addition,  the Authority may,  for  the  purpose  of  the  performance  of its  functions  under  the Act,  request any  licensee,  its  director  or member  of  its managerial staff  to  furnish  such  information  or  documents as the Authority may reasonably require.  Any person who fails to comply with the above requirements is liable to a penalty of SR500 for each  day which the default continues. In the case of a licensee defaulting, the Authority may subsequently  suspend or revoke of the licence.  15. Audited Accounts The accounts of a licensee must be audited annually (and at such other times as may be required by  the Authority) by a qualified auditor in accordance with internationally accepted accounting standards.  A certified true copy of the audited accounts must be furnished to the Authority within six months of  the end of  the  financial year of  the licensee or within such longer period allowed in writing by  the  Authority. A licensee who fails to comply with this requirement is liable to a penalty of SR500 for each  day or part thereof during which the default continues. The Authority may, given sufficient notice to  the licensee, request for submission of the licensee’s management accounts at any time.    16. Functions of the Authority  The  Authority monitors and  supervises  the  provision  of  services  by  licensees and where  necessary  make enquiries and inspections to ensure that the provisions of the Act are being complied with.   For the purpose of the above, the Authority may during business hours, after giving reasonable notice,  access the business premise of a licensee for the purpose of inspecting procedures, systems, controls,  books, records and other relevant documents of the licensee to ensure compliance with the Act.  A  person,  who  in  way  impedes,  prevents  or  obstructs  the  Authority  or  any  of  its  employees  or  authorised agent in the conduct of an inspection commits an offence and is liable on conviction to a  fine not exceeding SR300,000.  The Act prohibits the Authority or any employee or agent of the Authority to disclose any information  or  document acquired  in  the  performance  of  its,  his  or  her  duties  under  the  Act  in  respect  of any  licensee or  the affairs of any licensee or any client of a licensee, except in accordance with section  12(2) of the Act.   17. Enforcement   The Authority has wide‐ranging powers to ensure that a licensee meets its obligations under the Act.  This includes, besides fines and penalties, powers of suspension, revocation and protection order as  stipulated under sections 14, 15 of the Act and section 29 and 31 of the Financial Services Authority  Act. These powers of enforcement are essential to ensure that the licensee are meeting the obligations  of the Act and to ensure that the integrity of the business is preserved.      

Page 15 of 33  18. Suspension and Revocation of a licence  Generally,  the  Authority  shall,  before  suspending  or  revoking  a  license,  give  written  notice  to  the  licensee providing:  (a) the grounds upon which it intends to suspend or revoke the license, and   (b) that unless the licensee, by written notice filed with the Authority, shows good reason why its  license should not be suspended or revoked, the license shall be suspended or revoked on a  date not less than fourteen days after the date of the notice.  The Authority will not revoke or suspend a license if it is satisfied that the licensee has shown good  cause to the satisfaction of the Authority why its license shall not be suspended or revoked.   In the event that the Authority suspends a licence, the suspension must not exceed 30 days unless an  application is made to court for an extension.   Even though a licensee is not allowed to operate following a suspension of its licence, the Authority  may  allow  the  licensee  to  submit  annual  renewal  fees  to  the  Authority  or  Registrar  in  respect  of  specified entities and foundations.  As it is not the Authority’s policy to “immediately” revoke a licence, a revocation under section 14 will  only be invoked in rare circumstances. In order to ensure the smooth transfer of its clients including  documents and records relating to the business of its clients, a revocation will mainly be invoked under  section  15  of  the  Act. Where  the  Authority  has  decided  that  the  licence  should  be  revoked  under  section 15(4)(iii), the Authority will inform the licensee of its decision and shall liaise with the licensee  to specify a timeframe for a complete transfer of the licensee’s clients and the relevant documents to  a successor. The licence will ultimately be revoked until such time that the Authority is satisfied that  sufficient actions have been undertaken to protect the interests of the licensee’s clients.  Where the Authority revokes a licence, the former licensee shall deliver up its licence to the Authority  within 3 working days from the effective date of revocation of the licence.  19. Surrender of licence  Section 30 of the Financial Services Authority Act provides that a licensee may, at any time, surrender  its licence by giving prior notice (of not less than 30 days) in writing to the Authority giving a true and  full disclosure of the reasons to satisfy the Authority why the licensee wants to surrender the licence  including:  (a) the date on which the termination is to be effective;  (b) the  measures  taken  by  the  licensee  for  the  discharge  of  its  liabilities  and  transfer  of  the  business of the clients; and  (c) such other matters as may be required by the Authority.  In order to determine the adequacy of the measures undertaken by a licensee to discharge its liabilities  and transfer of the business of clients, the Authority shall consider whether the licensee has notified  its clients of the upcoming surrender and the measures undertaken by the licensee to facilitate the  transfer of its clients to other licensees.  

Page 16 of 33  The Authority may, within 30 days of receiving the notice object in writing to the surrender and the  licensee shall take such action as may be determined by the Authority.  Where a licensee fails to give adequate and sufficient notice, the surrender shall not take effect until  30 days after the notice is received by the Authority.  The Authority shall approve a licensee’s notice of surrender of licence(s) when it is satisfied that the  licensee has discharged its liabilities and transferred to a successor licensee.   Where a licence is surrendered, the former licensee shall deliver up its licence to the Authority within  3 working days from the effective date of surrender of the licence.  20. Protection order  Schedule 3 to the Act requires a licensee to preserve the client's records until such time as they are  handed over to a successor.  Under  Section  31  of  the  Financial  Services  Authority  Act  the  Authority  may  apply  to  Court  for  a  protection order to protect or preserve the business or property of the person with respect to whom  the application is made. Therefore, the Authority may apply for a protection order in relation to any  record  of  a  licensee  (or  former  licensee)  that  is  yet  to  transferred  to  a  successor  licensee. In  such  circumstance, the Authority would generally appoint an administrator, through the Court, which will  take  over  the  records  of  the  licensee.  The  Administrator  will  be  acting  as  the  facilitator  to  the  potentially new licensees who wish to take over the clients of the former licensee.   However, where the Authority is of the view that there is delay in obtaining the Court Order, in the  interest of  the client and Seychelles’  reputation,  the Authority may  require  the licensee  (or  former  licensee)  to  hand  over  to  it,  all  remaining  records  that  have  not  been  transferred  to  a  successor  licensee, in the format specified by the Authority.  21. Appeals against decisions of the Authority  Any  decision  of  the  Authority  may  be  challenged  by  judicial  review  before  the  Court,  including  a  decision to suspend, revoke or refuse to grant a licence under the Act. An application must be made to  the Court within 3 months after the service of the notice of the decision of the Authority.  Furthermore,  an appeal may be referred to the Court of Appeal against the decision of the Court on any application.  22. Offences  Any  person  who  contravenes  any  provision  of  the  Act  commits  an  offence  and  if  no  penalty  is  specifically provided for, such offence is liable on conviction to a fine not exceeding SR300,000.  Where  the  offence  is  committed  by  a  body  corporate,  and  any  of  its  directors  or  other  officers,  knowingly authorised, permitted or acquiesced in the commission of the offence, the director or other  officer shall also commit the offence and is liable on conviction to a fine of the same amount as applies  in respect of the body corporate.  23. Exemptions and concessions A  licensee  is  entitled  to  the  exemptions  and  concessions  specified  in  Schedule  1  of  the  Act.  The  exemptions and concessions are advantageous positions under the Business Tax Act, Income and Non‐

Page 17 of 33  Monetary Benefits Tax Act, Immigration Decree, and the Trades Tax Act which will remain in force for  a period of fifteen years from the date of commencement of the Act, and shall thereafter remain in  force unless a law provides otherwise.  For clarification purposes:   A  licensee  must  not  employ  more  than  50%  expatriate  employees  and  the  concessionary  gainful occupation permit (GOP) fee is SR375 per employee per month.   Whilst  the  Authority  collects  business  tax  from  the  licensee  on  behalf  of  the  Seychelles  Revenue Commission, this does not exempt the licensee from submission of tax returns to the  Seychelles  Revenue  Commission  and  to  fulfil  their  other  obligations  under  the  relevant  taxation laws.   The  Value  Added  Tax  Act  (“VAT  Act”)  took  effect  on  1st January,  2013  and  repealed  and  replaced the Goods and Services Tax Act. Note that whilst the supply of services provided by a  licensee is categorised as zero‐rated supplies under schedule 2, item 1  (c) of the VAT Act, a  licensee is liable to Value Added Tax on the importation of motor vehicles by virtue of section  25 of the VAT Act.   24. Code of practice of licensees  The code of practice of licensees is set out in Schedule 2 of the Act and must be complied with by all  licensees. A licensee who fails to comply is liable upon conviction to a fine not exceeding SR300,000 or  may result in suspension or revocation of the licence.  A licensee must conduct its business in accordance with the following principles:  (a) Transparency  A licensee must conduct its business in a manner that is transparent to its respective clients.  (b) Integrity  A licensee must conduct its business with integrity and fulfil its fiduciary duties competently and  efficiently.  (c) Clients’ interests  Licensees must act in the best interest of its clients. Adequate procedures should be in place in  order to ensure that clients are treated fairly without any conflict of interests.  (d) Management and control  Licensees must ensure  that  there are  proper  procedures  in  place  in  order  to  control  its affairs  effectively and must have proper risk management procedures in place.  24.1. Identification and verification of customers and beneficial owners  The Act requires a licensee to know and be able to identify:  (a) its clients 

Page 18 of 33  (b) the directors, members and beneficial owner of each company to which the licensee  provides international corporate services  (c) the beneficiaries, co‐trustee (if any), settlor and protector (if any) of each trust in respect  of which the licensee provides trustee services  (d) the beneficiaries, councillors, founder and protector (if any) of each foundation in  respect of which the licensee provides foundation services, and (e) the partners of each limited partnership in respect of which the licensee provides  international corporate services.  Note that whilst the Act makes reference to the above requirement, licensees are also subject to  the provisions of the Anti‐Money Laundering Act.  24.2. Client Agreement / Terms of Business  Every licensee must ensure that clients, existing or new, are made aware of the terms upon which  the licensee provides services.  A licensee must enter into a written agreement with each of its client, detailing the licensee’s terms  and conditions of business. This agreement must, amongst other things, provide for:  (a) The fees to be charged and/or the basis of calculation of fees to be charged by the licensee,  the method by which such fees are to be collected, and the method by which revision in  fees are to be notified to the client  (b) The conditions for the termination of services by the licensee, including, if applicable, the  provisions  for  the  refund of any  fees due  to  the client as a  result of  the  termination of  services  (c) The conditions  for  the  termination of services by  the client, including, if applicable,  the  fees to be borne by the client as a result of the termination of services  (d) The arrangements for payment to the client of any interest received on the client’s money.  In  addition,  where  a  licensee  acts  as,  provides  or  arranges  for  others  to  provide,  a  nominee  shareholder (whether as a registered shareholder or as a registered bearer or otherwise to hold  shares on behalf of another) of a client company, the licensee must ensure that it has in place a  written nominee agreement or such other nominee agreement.  24.3. Dual control (4‐eyes minimum criterion)  The services of a licensee must be conducted by at least  two  resident individuals  (based in  the  office  of  the  licensee  in  Seychelles  on  a  full  time  basis)  who  are  directors  or  members  of  the  managerial staff of the licensee and who has been determined “fit and proper” by the Authority.  This requirement, however, does not apply to Managed Service Providers.  In order  to ensure compliance with  the 4‐eyes minimum  requirement at all  times  (especially in  cases of immediate departures or dismissal of “fit and proper” employees), a licensee must ensure  that it employs adequate “fit and proper” individuals.   Where a licensee fails to meet the 4‐eyes minimum criterion, the licensee must notify the Authority  of the proposed locum arrangement. This arrangement must be approved by the Authority and  cannot continue for more than 3 months unless the Authority approves otherwise. A locum must  be determined “fit and proper” by the Authority. 

Page 19 of 33  The purpose  of  the locum arrangement is  to ensure  that  the business activities  that a licensee  provides to its clients can continue without interruption. Licensees should be aware of the possible  need to provide for alternative locum arrangements due to unforeseeable circumstances.  24.4. Directors and members of managerial staff  All directors and members of  the managerial staff must be determined “fit and proper” by  the  Authority and that individual must remain “fit and proper”. The Authority exercises judgment and  discretion in determining whether an individual is “fit and proper” in accordance with the criteria  set out in Paragraph 3 of Schedule 2 of the Act, which includes:  (a) the person’s probity, competence, experience and soundness of judgement  for  fulfilling  the responsibilities of the relevant position  (b) the diligence with which the person is fulfilling or likely to fulfil those responsibilities  (c) whether the interests of clients of the licensee are likely to be threatened by the person  holding those responsibilities  (d) the person’s financial soundness  (e) the  person’s  educational  and  professional  qualifications,  and  membership  of  any  professional or other relevant bodies  (f) the person’s knowledge and understanding of the legal and professional obligations to be  assumed or undertaken  (g) any evidence that the person has –  (i) committed any offence involving dishonesty, fraud or violence,  (ii) contravened any law designed to protect members of the public from dishonesty,  incompetence,  malpractice,  or  from  the  conduct  of  discharged  or  undischarged  bankrupts or otherwise insolvent persons, and  (iii) the person's procedures for vetting of clients.  A licensee must have a sufficient number of directors who:  (a) are capable of exercising independent judgment,  (b) have  sufficient  knowledge,  skills,  experience  and  understanding  of  the  business  of  the  licensee including the risks associated with the business of the licensee, in order to ensure  that the board can efficiently and effectively fulfil its duties and responsibilities, and  (c) have sufficient time and commitment to undertake their duties diligently.  Members of managerial staff include managers and other employees having significant powers or  responsibilities with respect to the business activities of the licensee.  The Authority will consider,  on  a  case‐by‐case  basis,  the  responsibilities  of  any  particular  individual  in  relation  to  the  organisation  structure. Where  the  Authority  is  of  the  opinion  that  an  individual  has  significant  powers  and  responsibilities  in  the  management  of  the  licensee's  business,  the  Authority  will  determine whether the individual is "fit and proper".  The  Authority  assesses  “fit  and  proper”  in  relation  to  the  duties  and  responsibilities  of  the  individual within a licensee. Therefore, should there be any significant change in the duties and  responsibilities  of  that individual  or a  change in managerial  position  of  that  individual within a  licensee, a new “fit and proper” application must be submitted to the Authority.  Similarly,  an  individual  who  has  been  determined  “fit  and  proper”  by  the  Authority  within  a  licensee is not automatically “fit and proper” in another licensee. Therefore, in cases where a “fit  and proper” individual wishes to be employed by another licensee, an application must be made  to the Authority for “fit and proper” determination within the new licensee.    

Page 20 of 33  24.5. Application for “fit and proper” determination  Whilst  the Authority is empowered  to determine whether an individual is “fit and proper”,  the  primary responsibility for ensuring that a licensee is soundly and prudently managed rests with the  licensee  itself.  Therefore,  a  licensee  must  ensure  that,  whenever  it  submits  a  “fit  and  proper”  application to the Authority, it has conducted its own relevant checks on the individual and is of  the opinion that the individual will be found “fit and proper” by the Authority.  A “fit and proper” application must comprise of a covering letter from the licensee which intends  to  employ  the  individual  and  a  Personal  Questionnaire  Form  completed  by  the  individual,  accompanied by other relevant documents.   Note that individuals, who have been determined “fit and proper” by the Authority during the past  6 months and continues to be “fit and proper” on the Authority’s record, may be subjected to a  more flexible procedure in relation to the submission of “relevant documents” referred to above.  However, the submission of the Personal Questionnaire Form is mandatory in all cases.  24.6. Minimum qualifications and working experience of “fit and proper” applicants  In an effort to guide licensees on the standard the Authority expects from an individual applying  for “fit and proper” status in terms of educational qualifications, working experience and skills, the  following guidelines have been prepared.   An individual who may apply  for “fit and proper” status is expected  to have at a minimum  the  following qualities:   effective verbal and written communication   strong organizational skills and attention to details   familiarity with human resources policies and practices   ability to adapt to and perform under different business environment   ability to handle a variety of informational documents  In addition to the above qualities, the individual must meet at least one of three criteria ((a), (b) or  (c)) set out below.  (a) The individual has obtained either:  (i) An ICSA Level 5 Diploma in International Finance and Administration   (ii) a Diploma in Society of Trust and Estate Practitioners (STEP)  (iii) an ICA Diploma in Compliance, or  (iv) a Bachelor’s Degree or higher qualification in a relevant field,  provided that the individual has a minimum of 2 years working experience in a relevant  field.  (b) The individual has obtained either:  (i) an ICSA Level 4 Certificate in International Finance and Administration   (ii) a Certificate in Society of Trust and Estate Practitioners (STEP), or  (iii) a Diploma or equivalent qualification in a relevant field  provided that the individual has a minimum of 3 years working experience in a relevant  field. 

Page 21 of 33  (c) The individual has passed:  (i) Introductory Certificate in Seychelles Financial Services (conducted by The Guy Morel  Institute); or   (ii) an ICSA Level 4 Award in International Finance and Administration   provided that the individual has a minimum of 5 years of working experience in a relevant field.  Note: The Authority highly recommends that the individuals referred to above in a(iii), a(iv) and  b(iii) to undertake the Introductory Certificate in Seychelles Financial Services (conducted by The  Guy Morel Institute)   Working  experience  includes,  at  a  minimum,  a  position  within  middle  management.  Such  individuals  must  have  been  responsible  to  the  top  management  for  the  functioning  of  their  department and must have devoted time to organizational and directional functions. Their roles  can  be emphasized as executing  plans  of  the  organization  in  conformance with  the  company's  policies  and  the  objectives  of  the  top  management,  defining  and  discussing  information  and  policies  from  top  management  to  subordinates  and  most  importantly  providing  guidance  to  subordinates towards better performance.  The term “relevant field” includes:   Law   Accounting   Commerce   Economics   Taxation   Finance   Management   Business Administration    Any other relevant field as may be deemed relevant by the Authority from time to time  NOTE:    The Authority may, for purposes of determining an application, require the applicant to  attend an interview with the Authority to clarify any relevant pertinent issues relating to  the application.   These guidelines do not apply to individuals who have already been found “fit and proper”  by  the  Authority  unless  such  individuals  apply  to  be  found  Fit  and  Proper  for  another  position within the licensee (including the assignment of additional significant duties and  responsibilities to that individual) or apply to be found “fit and proper” in another licensee.   24.7. Individuals ceasing to be “fit and proper”  The Act requires all directors and members of managerial staffs to be and remain “fit and proper”  at all times. Where an individual ceases to satisfy the criteria set out in paragraph 3 of schedule 2  of the Act, the Authority will notify the licensee in writing that the individual has ceased to be “fit  and proper”. 

Page 22 of 33  An individual who has ceased to be “fit and proper” cannot continue to be a director, a member of  the managerial staff or cannot continue to hold significant duties and responsibilities within the  licensee.  24.8. Provision of directorship services to specified entities  Section 3(1)(ii)(a) of the Act requires any employee or director of a licensee acting as a director for  a  specified entity  to  be a  “fit and  proper” individual. For  the  purpose  of  this  section,  the  term  “employee” shall include a Professional Officer.   A “Professional Officer” means,  for the purpose of  this Code, any individual who enters into an  agreement with  the  licensee  to  provide  directorship  services  to  specified entities  to which  the  licensee provides registered agent services.   The licensee must take reasonable steps to ensure that individuals acting as directors of specified  entities:  (a) are suitable and competent  (b) are aware and understand their duties, responsibilities and liabilities as directors under all  relevant laws, and  (c) are able to effectively carry out their responsibilities and duties in respect of each of those  client companies in a diligent and proper manner.  Regardless of the above, the following persons are disqualified for appointment as a director of a  specified entity:  (a) an individual who by law is considered a minor  (b) an undischarged bankrupt  (c) a person acting as a liquidator  (d) a person who in respect of a particular company, is disqualified by the memorandum or  articles from being a director of the specified entity  (e) a trustee of a debenture  trust deed covering debentures by  the specified entity or by a  specified entity belonging to the same group of specified entities as the specified entity  (f) a person convicted of an offence involving fraud or dishonesty, or  (g) a person disqualified from being a director by any order of the court.  Where a licensee enters into an agreement with a professional officer, the professional officer is  deemed to be “fit and proper”.  With respect to the performance of the duties and responsibilities of the office of the director, an  individual should not hold a greater number of directorships than he can competently undertake.  In assessing the ability of an individual to fulfil his responsibilities as a director of a client company,  a licensee may take into consideration:  (a) the procedures and control systems which are in place,  (b) the competence of support staff available  to  those acting as directors  for a number5  of  client companies, and  (c) the complexity of the business and the level of activity of each of the client companies for  which the individual acts as director, as this may have an effect on the scope and extent of  commitment required from that individual to fulfil his responsibilities. 

5 In assessing the number of directorships which an individual may competently undertake, account should also  be taken to the number of corporate directorships to which the individual is a director. 

Page 23 of 33  The directors should remain responsible for the exercise of the powers they delegate and should  monitor the exercise of the delegated powers. This applies to the issuing of powers of attorney,  and control of bank accounts (financial transactions and assets belonging to the client company).  In all circumstances, the board should keep the delegated powers within restricted parameters as  may  be  appropriate  and  ensure  that  it  does  not  relinquish  ultimate  control  over  the  company  affairs. Notwithstanding that the directors are not the authorised signatories or are not the only  persons authorised to sign on the client company’s bank account, ultimate control thereof would  be expected to remain with the directors.  Directors  must  avoid  conflict  of  interest  in  all  circumstances  when  acting  in  the  capacity  of  a  director of a specified entity.   Directors should not allow others  to unduly influence  them in such a way as  to undermine  the  exercise in good faith of their powers in the manner, which is in the best interests of the client  company.  24.9. Professional Officers  Before a licensee enters into such an agreement, it shall satisfy itself that such individual is aware  and understand his duties, responsibilities and liabilities as directors under all relevant laws, and  in  no  circumstances,  the  licensee  shall  enter  into  such  an  agreement  where  the  reputation  of  Seychelles may be negatively affected.   No  person  shall  be a  Professional Officer  unless  the  services  provided  have  been agreed  in an  agreement between the licensee and that person. The contract must set out the latter person’s  remuneration or the basis of its calculation.  A professional officer must notify the licensee as soon as he becomes aware of his disqualification  to act as director under any Seychelles’ law or under any law outside Seychelles.  A licensee must, in  January  of every year,  provide  to  the Authority  such  statistical information  relating  to  the  number  of  Professional Officers  it  has entered  into an agreement with and  the  number of specified entities that each Professional Officer is acting as Director.  Note that the “fit and proper” criteria set out in Paragraph 3 of Schedule 3 of the Act applies only  to directors and members of the managerial staff (including those holding significant duties and  responsibilities within the licensee) and does not apply to Professional Officers.   24.10. Control systems and procedures  A licensee must organize and control its internal affairs in a reasonable manner and have in place  control  systems  and  procedures  that  are  well‐documented,  commensurate  with  the  level  and  scope of its business, to enable it to comply with the relevant laws.   A licensee must be able to demonstrate its compliance to the Authority by being able to produce  relevant records. All records and documents must be easily retrievable in Seychelles and may be  kept in such form as the licensee thinks fit. However, where the records and documents are kept  in magnetic, electronic or other data storage form, the licensee must be able to produce legible  evidence of its contents.  A licensee must take all such steps as are reasonable to ensure that any company that it forms,  sells, transfers, or disposes of for a client, and each client company for which it provides regulated  activities, comply with such statutory and any other legal obligations under any relevant law as are  applicable to the particular regulated activity being provided.  

Page 24 of 33  A licensee must ensure that members of its managerial staff and other employees, who perform  any regulated activities, carry out their duties in a diligent and proper manner in accordance with  the control systems and procedures of the licensee.   24.11. Legal proceedings  A licensee must notify the Authority of any legal claims or proceedings brought against the licensee  relating to the provision of its licensed services in any jurisdiction where the amount claimed or  disputed is likely to exceed SR60,000. The licensee should, immediately upon becoming aware of  such  proceedings,  provide  a  brief  summary  of  the  case.  However,  a  licensee  is  not  under  an  obligation  to  disclose  any  items  subject  to  legal  privilege.  The  Authority  may  require  further  information as the case proceeds.   A  licensee  must  also  notify  the  Authority  as  soon  as  it  becomes  aware  of  the  bringing  of  any  criminal proceedings against the licensee, any directors, employees, any person having an interest  in the licensee or any associated group company of the licensee.  24.12. Disqualification of company director  A  licensee  must  notify  the  Authority  as  soon  as  it  becomes  aware  of  any  application  for  disqualification  or  any  disqualification  under  the  Companies  Act,  1972  or  any  provision  having  similar effect in any jurisdiction if made in respect of:  (a) a licensee;   (b) any of its directors; or  (c) any “fit and proper” employee of the licensee  24.13. Criminal conviction  A licensee must notify the Authority as soon as it becomes aware of the conviction of the licensee  or any associated company of the licensee or any of its directors, employees or any person having  an interest in the licensee for any offence relating to any business or financial activity, any offence  relating to the formation, management or administration of companies, trusts or foundations in  any jurisdiction, or any offence relating to fraud or dishonesty in any court in or outside Seychelles.  24.14. Criminal proceedings against a client company  A licensee must notify the Authority and provide a brief summary of the case where possible, as  soon  as  it  becomes  aware  of  the  bringing  of  any  criminal  proceedings  or  conviction  in  any  jurisdiction, of a client company, any officer or the beneficial owner of a client company, in relation  to any proceedings concerning that client entity in any court in or outside Seychelles.  24.15. Staff disciplinary action  A licensee must promptly inform the Authority by written notice of any serious disciplinary action  taken against any member of its managerial staff or any of its “fit and proper” employees. Full  details of such action including copies of any notices or written warnings issued by the licensee to  the relevant employee must be provided to the Authority. The licensee must make available to the  person concerned a copy of any such report.  For clarification purposes, "serious disciplinary action" includes circumstances where the licensee  suspects or has reasonable grounds to believe that the employee: 

Page 25 of 33  (a) has been guilty of fraud, theft or other dishonesty,  (b) has contravened any provision made by or under any enactment or any internal rule or  regulation of the licensee designed for protecting members of the public against financial  loss due to dishonesty, incompetence or malpractice, or  (c) has engaged in any business practice appearing to be deceitful or oppressive or otherwise  improper or which casts doubt on his competence or soundness of judgement and which  resulted in a written warning being issued to the employee (with regards to the employee’s  future  conduct) whereby  the  repeat  of a  similar action may lead  to  the  termination  or  suspension  of employment  or which  resulted in  the  termination  of employment  of  the  employee.  24.16. Breakdown in administrative systems  A licensee must notify the Authority of any serious or prolonged breakdown in its administrative  or control systems as soon as it becomes aware that such a breakdown could result in an inability  to maintain proper records or is likely to result in failure to comply with any provisions of the Act.   24.17. Acquisition or cessation of business  A licensee which voluntarily decides to stop carrying on business under  the Act must notify the  Authority not less than 28 days before  the decision is implemented or if circumstances prevent  notification  to be made within such period,  the notification must be made within a  reasonable  period of time. The notice must provide details of the arrangements it has made in order to ensure  an orderly winding up or transfer of its clients’ business.   A licensee must also notify the Authority not less than 28 days in advance of a proposed merger of  its  business,  a  management  buy‐out,  takeover  or  similar  transaction.  If  circumstances  prevent  notification within such period, the notification must be made within a reasonable period of time.  24.18. Going concern requirement  A licensee must be able to meet its liabilities as they fall due and be able to continue in operation  as a licensee for the foreseeable future. A licensee must notify the Authority if it is no longer able  to  meet  the  going  concern  requirement.  Notifications  must  also  be  made  to  the  Authority  forthwith of any of the following occurrences:  (a) The presentation of a petition for the winding up of a licensee (b) The appointment of a receiver, liquidator, provisional liquidator, administrator or trustee  in bankruptcy to the licensee  (c) The making of a composition or arrangement with creditors of the licensee  (d) The refusal or revocation of any legal authorisation applied for or held by the licensee in  respect of any other business in or outside Seychelles, including banking, money lending,  insurance, investment or fiduciary business  (e) The appointment of inspectors by a statutory or other regulatory Authority to investigate  the affairs of the licensee.  24.19. Complaints  A licensee must ensure that any written complaint (other than those relating to the level of fees  charged in accordance with its client agreements or terms of business) it receives in relation to the  conduct of its business is: 

Page 26 of 33  (a) acknowledged and entered into a register of complaints  (b) brought  to  the  attention  of  a  person  having  the  appropriate  authority  to  deal  with  complaints within the licensee  (c) investigated  promptly and  thoroughly  (where appropriate,  request  further  details  from  the complainant in writing with supporting evidence), and  (d) appropriately deal with and recorded accordingly.  The register of complaints referred to above, which may be in summary form provided that a full  record is kept elsewhere, must contain:  (a) the date the complaint was made  (b) the date the complaint was reported to the person with authority to deal with complaints  (c) details of the nature of the complaint and the name and address of the complainant, and  (d) details of how and when the complaint was investigated and the actions that were taken.  Note that the Authority will not interfere in commercial disputes between a licensee and its client.  The purpose of maintaining a  register of complaints is  to provide one way  for  the Authority  to  satisfy itself that a licensee is dealing fairly with its clients and performing all regulated activities  competently.  The  Authority  may  seek  an  explanation  from  the  licensee  where  the  register  of  complaints indicates a possible failure to comply with the Act.   24.20. Avoidance of conflict of interest  A licensee must endeavour to avoid conflict of interest between itself and its clients and where it  is aware of  the situation, between one client and another. An example of a conflict of interest,  which may arise, is where two or more client companies for which directors are provided by the  licensee are bidding for the same significant contract, or compete in the same market.  Where such a conflict may arise, the licensee shall promptly notify each of the clients concerned  and attempt to avoid the conflict. Unless all clients with conflicting interests in any matter agree  to the licensee continuing its services to the other clients concerned, the licensee shall discontinue  its services to all the clients concerned.  24.21. Standard of advertising  In  advertising  its  services,  a  licensee  must  ensure  that  any  advertisement  that  is  published  or  causes  to  be  published  does  not  damage  the  good  image  and  reputation  of  the  Republic  of  Seychelles.  Advertisements  shall  contain  a  fair  and  accurate  indication  of  the  services  that  the  licensee provides and must not be false, misleading or deceptive in any way.  Advertisements should not contain any reference to business practices which are illegal, and which  imply circumvention of the law in the Republic of Seychelles or in any relevant jurisdiction, or have  any dubious implication, which may be harmful to the reputation of the Republic of Seychelles as  a centre for high professional standards.   A  licensee  should  not  promote  its  services  in  a  manner,  which  suggests  that  the  provision  of  services  will  be  on  a  “no  questions  asked"  basis. If  in  doubt  as  to  whether  the  contents  of  an  advertisement would be acceptable to the Authority, a licensee should request guidance from the  Authority.  A licensee must identify the Regulator (the Authority) on all correspondence and advertisements  and the reference to its licence must take the following form: 

Page 27 of 33  “Licensed by the Seychelles Financial Services Authority as an International Corporate Service  Provider, International Trustee Service Provider and/or Foundation Service Provider  (as  the  case may be)”.  However,  no  reference  to  its  licence  is  required  where  only  the  name  of  the  licensee  is  being  promoted (i.e. where no products or services offered by the licensee are referred to).   Any written advertisement by or on behalf of the licensee advertising its licensed services must  contain the name and address of the licensee who issued it or caused it to be issued.  Upon  the  surrender  or  revocation  of  a  licence  issued  under  the Act,  the  former  licensee  shall  undertake the necessary actions to remove all forms of advertising by it from the public domain.    24.22. Professional indemnity insurance cover  A  licensee  must  at  all  times  hold  a  valid  professional  indemnity  insurance  to  cover  the  risks  associated with the size and nature of its business. Unless the licensee has access to such insurance  through other means (e.g. through its parent company) it should maintain a separate professional  indemnity insurance cover.   The  professional  indemnity  insurance  policy must  cover  for  claims  arising  from  the  conduct  of  services by the licensee and any of its employees. A licensee must assess the level of professional  indemnity  insurance  necessary  to  cope  with  possible  losses  arising  from  civil  liability  claims  in  connection with its business.   Any claims in excess of US$15,000 must be notified to the Authority as they arise.  24.23. Resignation of a licensee  If a licensee wishes to resign from acting on behalf of a client, it must inform the client in writing.  Where the licensee discontinues its services to a client, the licensee must preserve all records and  documents relating to the client until such time that the records and documents are handed over  to a successor licensee. During this transition, the licensee must co‐operate with the client and the  successor licensee or that other person in order to ensure a smooth transition.  24.24. Business continuity arrangements  A  licensee  must  have  in  place  adequate  business  resumption  or  contingency  provisions  to  safeguard the interest of its clients at all times.  As  planning  for  disaster  recovery  is accepted as a  necessary  contingency arrangement  in most  commercial operations, a licensee must have suitable business resumption plans in place. The onus  is on the licensee to ensure that its client’s affairs are protected in all circumstances, and that the  licensee  is  able  to  continue  the management  of  its  client  companies  within  a  reasonable  time  following a disaster.  As a matter of best practice, the Authority recommends that:  (a) with regards to information held on computer, regular back‐ups are taken and held off‐ site, and  (b) duplicate  copies  of  paper  documents,  the  information  contained  in  which  cannot  be  retrieved from any other source are also held off‐site. 

Page 28 of 33  The  Authority  recognises  that  organisations  will  each  have  different  business  resumption  or  contingency arrangements, and assessment of compliance with this paragraph will be dealt with  on a case‐by‐case basis.  25. Managed Service Providers     The  concept  of  Managed  Service  Provider  is  to  allow  two  licensees  to  enter  into  a  management  agreement whereby one licensee will carry on and manage the business of the other licensee. The Act  defines a Managed Service Provider as a licensee holding an international corporate services licence  and/or a foundation services licence, subject to the condition that its business is carried on or managed  by another licensee (referred to as a Managing Service Provider) approved by the Authority.  The  main  concession  made  to  Managed  Service  Providers  is  with  respect  to  the  4‐eyes  minimum  requirement. Subject to the requirement for a board of directors, a Managed Service Provider will rely  on  its  Managing  Service  Provider  to  provide  management  services  that  it  requires  to  carry  on  its  licensed  business  in  Seychelles.  Therefore,  the  Managed  Service  Provider  must  not  employ  any  individual in Seychelles to carry on or manage its business.   25.1. Application requirements  Applications to operate as a Managed Service Provider are restricted only to applicants being part  of a group of companies operating in reputable international financial services jurisdictions. The  Authority  adopts  a  policy  of  “selectivity”  in  considering  such  applications  and  may  at  its  sole  discretion, approve or decline an application.  For  clarification  purposes, it is  to  be  noted  that  the Authority will  not accept an application  to  operate as a Managed Service Provider from an existing licensee or a company whose licence was  previously revoked by the Authority.  The application must be submitted through the proposed Managing Service Provider. During the  application process, the Authority will only liaise with the proposed Managing Service Provider for  any matters  relating  to  the application  (note  that  the Authority will  not  process an application  unless the application fee has been submitted).   Whilst the application procedure is similar to that of a licence application as provided for under  the  “Guide  to  becoming  a  CSP  in  Seychelles”,  the  Authority  will  have  regard  to  the  following  additional requirements:   (a) Capacity to accommodate the Managed Service Provider  The  Managing  Service  Provider  must  demonstrate  to  the  Authority  its  capacity  to  accommodate  the  Managed  Service  Provider.  The  former  must  have  in  place  adequate  resources  in  terms  of  physical  infrastructure,  office  equipment,  IT  infrastructure  and  manpower.  In addition, the proposed Managing Service Provider must hold a valid licence which is similar  to the one being applied for by the Managed Service Provider.  Example:  X  Ltd  is  a  “fully  fledged”  licensee.  Y  Ltd  is  a  company  applying  to  operate  as  a  Managed  Service  Provider  with  a  foundation  services  licence.  X  Ltd  can  apply  to  be  the  proposed Managing Service Provider of Y Ltd only if X Ltd holds a valid  foundation services  licence. 

Page 29 of 33  Note:  Where  approval  has  been  granted  to  a  Managed  Service  Provider’s  application,  the  Managing Service Provider must ensure that, at all times, it holds a valid licence which is similar  to the one being held by the Managed Service Provider  (b) Additional “fit and proper” individual  The Managing Service Provider must ensure that it employs at all times an additional “fit and  proper” individual in addition to the 4‐eyes minimum requirement for every company to which  it acts as a Managing Service Provider.   Example 1: A licensee approved to be the Managing Service Provider of one Managed Service  Provider must employ, at all times, at least three “fit and proper” individuals.  Example 2: A licensee approved to be the Managing Service Provider of two Managed Service  Providers must employ, at all times, at least four “fit and proper” individuals.  A  “fit  and  proper”  individual  in  the  office  of  the Managing  Service  Provider must  dedicate  reasonable  time  to  the  business  of  the  Managed  Service  Provider  in  order  to  ensure  compliance with the requirements of the relevant laws.  (c) Proven track record  The  Managing  Service  Provider  must  have  at  least18  months  of  satisfactory  proven  track  record with the Authority as a “fully fledged licensee”.  (d) Management Agreement  A Managed Service Provider must at all  times hold a valid written management agreement  with the Managing Service Provider. Failure to comply will result in a breach of condition to  the licence of the Managed Service Provider which may result in the suspension or revocation  of its licence.  The content of the management agreement, amongst other things, must:  (i) provide the responsibilities of each party.  (ii) clearly establish the working standards between the parties, which include but not  limited to operations matters (administrative and procedural) and the fulfilment of  legal obligations under the relevant laws.   (iii) provide for the fees and other costs to be charged by the Managing Service Provider.  (iv) provide  details  on  how  any  disputes  that  may  arise  between  the  parties  will  be  resolved (note that while the Authority may intervene for compliance purposes with  the relevant laws, the Authority expects any dispute to be resolved by the parties  themselves or the matter may be brought to the courts of Seychelles).   (v) provide for the conditions for termination of the agreement and notification of such  event  to  be  made  by  the  Managing  Service  Provider  to  the  Authority  within  a  reasonable timeframe prior to the termination date.  (vi) provide  for  the  transfer  of  documents  and  records  pertaining  to  the  Managed  Service Provider upon termination of the agreement. 

Page 30 of 33  (vii) provide for the validity period of the agreement.   (viii) provide for an arrangement between the Managed Service Provider and Managing  Service  Provider  where  a  compliance  officer  and  an  alternate  compliance  officer  form part of the human resource function   Note: A draft copy of the management agreement must be submitted as part of the application  documents and must be filed with the Authority. Special attention will be given to the extent  of which client interests are protected.   If the Authority approves the application, a licence will only be issued to the Managed Service  Provider if a certified true copy (or original) of the duly executed agreement and the payment  of the annual licence fee are submitted to the Authority within 15 working days from the date  of approval of the application or within such other longer timeframe as may be approved in  writing  by  the  Authority.  If  the  applicant  fails  to  comply  with  the  timeframe  provided,  the  Authority may disregard the application.  (e) Business plan  Amongst  other  things,  the  Business  Plan must  provide  for  the  reason(s)  for  operating  as  a  Managed Service Provider and  the  time period  for  such arrangement  (if any), including  the  steps  that  the  company  will  undertake  in  order  to  ensure  a  smooth  transition  from  the  Managed Service Provider to a fully‐fledged operation. The applicant must demonstrate to the  Authority its global positioning, reputation and international profile.  25.2. Application of the Act to Managed Service Providers  For the avoidance of doubt, all provisions of the Act apply to a Managed Service Provider unless  provided otherwise in the Act.  25.3. Notification relating to Management Agreement  The  Managing  Service  Provider  must  give  the  Authority  prior  written  notice  of  any  proposed  changes to an existing management agreement and the Authority may within 10 working days of  receiving such notification, object to the proposed change.  The  Managing  Service  Provider  must  notify  the  Authority  of  any renewal  of  the  management  agreement and a certified true copy of the renewed agreement must be submitted to the Authority  at least 10 working days prior to the expiry date of the existing agreement.  Where  either  party  intends  not  to  renew  the  management  agreement,  the  Managing  Service  Provider must inform the Authority of such intention within a reasonable timeframe prior to the  expiry date of the management agreement.   25.4. Notifications relating to disputes between the parties  The Managing Service Provider must notify the Authority of any dispute arising between itself and  the Managed Service Provider. In addition, the Managing Service Provider must keep the Authority  abreast of the developments in relation to such disputes.  25.5. Change of Managing Service Provider 

Page 31 of 33  Should a Managed Service Provider, for whatever reason, wishes to change its Managing Service  Provider,  an  application  must  be submitted  to  the  Authority  through  the  proposed  Managing  Service Provider accompanied by the following documents:   A letter from the proposed Managing Service Provider requesting the Authority’s approval  to be the Managing Service Provider of the Managed Service Provider. In addition to the  requirements of paragraph 2(a) to (d) above, the letter should also cover the steps to be  undertaken  to ensure  the  smooth  transition  of  relevant  documents and  records  of  the  Managed Service Provider.    A letter from the current Managing Service Provider acknowledging that it is aware of the  intention of the Managed Service Provider to change Managing Service Provider (note that  any reasons for the change which may be of interest to the Authority may be provided in  a separate letter)    A  letter  signed  by  at  least  2  directors  of  the Managed  Service  Provider  requesting  the  Authority’s approval for the change of Managing Service Provider.   The transition may only be effected upon the Authority’s written approval of the application.   25.6. Avoidance of conflict of interest  A Managed Service Provider and a Managing Service Provider must use their best endeavours to  avoid any conflict of interest between themselves.  25.7. Transition from Managed Service Providers to a fully fledge operation  Where  a  Managed  Service  Provider  wishes  to  switch  operation  to  a  fully‐fledged  office,  an  application must be made by the Managed Service Provider to the Authority. The Authority will  have special regard to the individuals being proposed to fulfil the minimum 4‐eyes criterion, the  proposed  office  space  to  be  occupied  by  the  Managed  Service  Provider  and  the  steps  to  be  undertaken to ensure a smooth transition.  Note:  The  application  referred  to  above  must  be  accompanied  by  a  letter  from  the Managing  Service Provider confirming the intent of the Managed Service Provider to switch to a fully‐fledged  operation  and  any  outstanding  issues  or  disputes  between  itself  and  the  Managed  Service  Provider. 25.8. “Separate entity” characteristic  The Managing Service Provider and the Managed Service Provider are two distinct and separate  legal entities. Therefore, the business affairs must properly be segregated from each other. The  Managed Service Provider must, as  far as possible, portray itself as a separate entity by having  separate (the list below is not exhaustive):  (i) Contact person on FSA’s website  (ii) Telephone line or facsimile   (iii) E‐mail address  (iv) Letterhead  (v) Filing cabinets  (vi) Client agreement  (vii) Professional indemnity insurance cover  (viii) Business resumption and continuity provision  (ix) Documented control system and procedures 

Page 32 of 33  The  contact  person  referred  to above must at all  times  be a  “fit and  proper”  individual  of  the  Managing  Service  Provider,  provided  that  the  individual  is  not  already  the  contact  person  of  another Managed Service Provider or the Managing Service Provider itself.  26. Administrative procedures with regards to concessions and exemptions  The  below  guidelines  provides  the  administrative  procedures  with  regards  to  concessions  and  exemption entitled by licensees as per Schedule 1 of the Act.  26.1. Business Tax  The Act requires licensees to pay Business Tax on fees paid to the Authority as follows:  Registration, Incorporation or Continuation Fee – 15%  Renewal Fee – 7.5%  Other Fees – 5%  In order to facilitate financial transactions with the Authority, it is advisable that licensees hold an  account (i.e. advanced payment) with the Authority. Deductions from the licensee’s account will  only be made by the Authority upon the licensee’s written authorisation.  Licensees choosing to maintain accounts must ensure that the account has sufficient funds to allow  the transactions to go through. Transaction requests from licensees with insufficient credit will not  be processed unless the account is replenished or an alternative payment method is specified.  26.2. Value Added Tax concession   The supply of services provided by a licensee is categorised as zero‐rated supplies under schedule  2, item 1 (c) of the VAT Act. However, a licensee is liable to Value Added Tax on the importation of  motor vehicles by virtue of section 25 of the VAT Act   26.3. Recruitment of expatriate employees  All  recruitment  should  be  advertised  in  the  local  market  first  and  if  there  are  no  takers  the  recruitment shall be advertised to foreigners. Immigration Department requires that applications  for  a  work  permit  are  submitted  and  processed  prior  to  the  prospective  employee  entering  Seychelles.  The Authority must be notified of the employment of expatriate workers at least 28 days prior to  the  proposed  entry  of  the  employee  in  Seychelles.  The  notice  must  be  accompanied  by  the  following documents:   A covering letter from the licensee   Statistical information regarding the licensee’s employees (locals versus expatriates)   2  original  Gainful  Occupation  Permit  (GOP)  application  forms  as  approved  by  the  Immigration Department (including the relevant fees6 and documents to be attached)   2  copies  of  passport  of  the  prospective  employee  (one  copy  will  be  retained  by  the  Authority)   3 passport size photographs (one will be retained by the Authority) 

6 Processing fee of SR1,000 and GOP fees at concessionary rate of SR375 per month per person for the duration  of the work permit 

Page 33 of 33   A copy of the licensee’s licence   CV and relevant certificates of competence and certificates of past employment   Contract of employment   Detailed job description   Foreign medical fitness certificate endorsed7 by the Ministry of Health, plus original test  results of: 

• Chest X‐ray, Full blood count, Urinalysis, Stool, Hepatitis B, VDRL and HIV    The Authority will verify the above documents and if found satisfactory, endorse the application  for GOP concession (as per Schedule 1 of the Act) and forward the application to the Immigration  Department. The Authority shall provide a letter of confirmation in support of the application.   The Immigration Department will liaise directly with the licensee regarding the application and has  its  full  discretion  to  accept  or  reject  the  application.  Where  the  application  is  approved,  the  licensee must forward a copy of the GOP to the Authority.  The licensee shall submit a certified true copy (by an independent certifier) of the final documents  received from the Ministry within 7 days of receipt of same to the Authority.   Any application for renewal of a GOP must first be submitted to the Authority accompanied by the  relevant  form  approved  by  the  Immigration  Department  (i.e.  “Application  for  Variance  of  Conditions or period of Validity of Gainful Occupation Permit”), the original GOP and relevant fees.  Where a licensee terminates the employment or the contract of expatriate employees end, the  licensee must notify the Authority and surrender the GOP of these employees to the Authority. 

7 Based on Unit’s recommendation, the Authority will extend approval for entry of the employee into Seychelles  to the Immigration Division. Notwithstanding the endorsement of the foreign medical certificate, the licensee  has to ensure that employees present themselves to the Occupational Health Unit of the Ministry of Health for  a medical fitness test within one month of arrival into the country.